10月12日，武汉大学经济与管理学院金融系主办的景林珞珈金融论坛第240期在学院顺利举行。中山大学张一林副教授做了题为“担而不保？中国债券担保的底层认证机制”的学术报告。论坛由金融系刘岩老师主持，李青原、李斌、林乾、刘勇等学院多位老师和同学参加了此次论坛，中国人民大学教授张顺明也参加了此次论坛。

张一林老师提出，债券的第三方担保能够为投资者提供保险，当发债企业无法履行偿还义务时，可以由第三方担保人代替发债企业向投资者偿还债务。但同时也发现，中国债券市场的多数担保人在债券违约后，并不会代替发债企业偿还债券本息，这一“担而不保”的现象自2014年首次出现债券违约事件后屡见不鲜。然而，第三方担保制度却并未因此在债券市场上消失，反而仍被发债企业使用并得以存续至今。

文章通过构建一个第三方担保人“担而不保”的理论模型，说明当易于传递的硬信息（如发债企业的财务数据）和难以传递的软信息（如发债企业的企业家经营能力）共同反映发债企业的风险时，尽管担保人不在债券违约后代替发债企业清偿债务，但担保人能够在企业发债前为那些硬信息处于较差的“底层”，但软信息又相对较好的发债企业提供认证，向投资者传递债券风险小、投资价值高的正面信息，帮助“底层”中的特定企业缓解“融资贵”问题。

此次论坛从主题选择到数据、方法都很新颖。报告聚焦学术前沿，逻辑清晰，引发了在场师生的浓厚兴趣，形成了良好的学术交流氛围。

张一林，中山大学岭南学院副教授、博导、货币金融教研室主任，中山大学经济与管理学部办公室主任，中山大学新结构经济学研究中心执行主任，广东省杰出青年项目获得者，中国金融四十人（CF40）青年学者，普华永道思略青年学者。研究方向为金融发展、碳金融、数字金融。研究成果发表于《经济研究》（8篇）、《管理世界》（4篇）、《经济学（季刊）》、《中国工业经济》、《世界经济》、《金融研究》、《南开管理评论》等期刊，获教育部高等学校科学研究优秀成果二等奖、洪银兴经济学奖（青年）、广东省哲学社会科学优秀成果二等奖、湖北省社会科学优秀成果一等奖、中国金融学术年会最佳论文奖、普华永道PwC 3535金融论坛年度最佳论文奖等奖项。主持国家自然科学基金、教育部人文社科基金、广东省自然科学基金等基金项目。兼任广州市审计学会副会长，中国信息经济学学会理事。

（通讯员：王宁毅；审核：刘勇、彭琼）