11月29日，武汉大学经济与管理学院金融系主办的景林珞珈金融论坛253期在学院举行，南京大学商学院贾鹏飞副教授作题为“Negative Interest Rates on Central Bank Digital Currency”学术报告，刘岩等学院多位老师和同学参加。论坛由刘勇老师主持。

贾鹏飞老师认为，在多次危机之后，全球多个主要中央银行积极探索负利率政策和中央银行数字货币（CBDC），负利率政策和CBDC的结合被认为是应对零利率下限（ZLB）问题的一种方法，因此对CBDC实施负利率在货币操作中变得越来越相关。研究设计一个包含货币总量的新古典一般均衡模型，提供对CBDC负利率宏观经济影响的理论传导机制。在基准模型中，经济主体可以接触到两种资产：CBDC和生产性资本，对数字货币的需求是由流动性约束驱动。

研究展示对CBDC支付负利率通过替代效应促使经济主体减少储蓄并增加消费。储蓄的减少反过来导致资本投资、后续产出和实际货币余额的下降。为了使货币市场出清，价格水平上升。除此以外，研究将模型扩展到包括提供正回报的政府债券。这存在显著的投资组合效应：当政府对CBDC支付负利率时，经济主体的资本支出税收增加，导致资本投资减少和经济主体投资组合中政府债券的增加。这种政策导致投资和产出的下降。由于“安全投资转移”，价格水平暂时下降。

此次论坛研究主题新颖，理论逻辑严密。报告从CBDC与负利率政策出发，通过一般均衡模型，得出这种策略会增加消费、减少投资、提高价格水平并对总体福利产生负面影响。参会者各抒己见，金融系老师从专业角度出发，进行了热烈讨论，形成了良好的学术交流氛围。与会师生均深受启发、收获颇丰，本次论坛圆满落幕。

贾鹏飞，现任南京大学商学院经济学系副教授，英国曼彻斯特大学经济学博士，英国高等教育研究院副研究员。曾在国际清算银行货币经济研究部做短期研究工作。主要研究领域为宏观经济学，货币经济学，央行数字货币，宏观审慎政策，财政政策，以及国际金融。研究成果发表在European Economic Review、Macroeconomic Dynamics、Journal of Macroeconomics、B.E. Journal of Macroeconomics、Economics Letters、《经济研究》《数量经济技术经济研究》《财贸经济》《中国软科学》《中国社会科学内部文稿》等国内外学术期刊，论文被《高等学校文科学术文摘》、人大复印报刊资料全文转载。主持和参与多项国家自然科学基金和国家社会科学基金项目。研究成果获教育部第九届高等学校科学研究优秀成果奖（人文社会科学）二等奖，吉林省第十三届社会科学优秀成果奖一等奖，江苏省第十七届哲学社会科学优秀成果奖二等奖，第六届洪银兴经济学奖。

（通讯员：李简；审核：黄敏学）